Аналитическая записка

Института Соединенных Штатов Америки

и Канады (ИСКРАН) Российской Академии Наук

 

Частные пенсионные системы в США

На протяжении более 60 лет основой пенсионного обеспечения американцев служила государственная пенсионная система (Social Security), получившая название Общей федеральной программы (ОФП). В 2003 г. свыше 45 млн. чел. получают выплаты по ОФП. Средний размер пенсии составляет около 900 долл. в месяц для одинокого пенсионера и около 1500 долл. в месяц для пенсионера с женой (на которую положена 50% надбавка). Общие расходы на программу в 2003 г. оцениваются в размере 465 млрд. долл.

Однако феноменом последних двух десятилетий прошлого века стал необычайно быстрый рост частных пенсионных систем практически до уровня второй пенсионной системы национального масштаба. Этот рост привел к важным сдвигам как на уровне пенсионного обеспечения, так и на макроэкономическом уровне.

Основных видов частного пенсионного обеспечения в США три. Это — частные пенсионные планы (ЧПП) по месту работы, личные пенсионные счета (ЛПС), и аннуитеты, т.е. те же пенсии, накапливаемые и выплачиваемые при помощи страховых компаний. В отличие от государственной пенсионной системы, все частные пенсионные системы носят добровольный характер. Ни предприниматели, ни работники не обязаны организовывать, или участвовать в таких планах. В то же время каждый человек имеет право, в соответствии со своими жизненными обстоятельствами, быть участником не только одного, но и двух и даже большего количества планов по месту работы, а также открывать свой личный пенсионный счет. Таким образом, растущее число американцев приобретает не один (государственная пенсия), а два-три и даже большее количество источников пенсионного дохода.

Частные пенсионные планы по месту работы, в отличие от государственной Общей федеральной программы, охватывают не всю, а приблизительно половину рабочей силы страны. Прежде всего далеко не все предприниматели предлагают пенсионные планы своим работникам. Свыше половины работников частного сектора заняты в сфере мелкого бизнеса (в США к малому бизнесу относят предприятия с количеством работников до 100 человек). Согласно обзору Бюро переписи США за март 2000 года уровень охвата работников пенсионными планами непосредственно связан с размерами предприятия. По данным Бюро переписи на предприятиях с уровнем занятости до 10 человек ЧПП охватывают (т.е. работодатели организуют и предлагают пенсионные планы своим работникам) только 20% занятых, а фактически в них участвуют 15% работников, на предприятиях с количеством работников от 10 до 24 уровень охвата 32%, участия 24%, в компаниях с численностью наемных работников 25-39 человек уровень охвата 48%, участия 36%. По более крупным компаниям данные следующие: численность занятых 100-499 — охват 61%, участие 46%; 500-999 человек — охват 68%, участие 54%; свыше 1000 человек — охват 74%, участие 57%.

Также далеко не все наемные работники задумываются о своем пенсионном доходе в старости. Молодых это, естественно, волнует меньше. Согласно тем же данным уровень участия в ЧПП низок для молодых работников (14% в возрасте до 25 лет), достигает пика в середине жизни (39% участия в возрастной категории 25-29 лет, 56% в возрасте 45-49 лет) и несколько снижается к концу трудовой деятельности (50% в возрасте 60-64 лет).

Резкие различия существуют между полностью занятыми (64% участия) и частично занятыми (14%), а также между низко и высокооплачиваемыми (6% участия самых низкооплачиваемых и 76% участия наиболее высокооплачиваемых). Такого же рода различие существует и между лицами с более и менее высоким уровнем образования (16% участия для лиц с неполным средним образованием и 62% участия для людей, окончивших колледж).

Таким образом, пенсионные планы по месту работы больше подходят и гораздо лучше используются людьми с более высоким уровнем образования, более высокооплачиваемыми и работающими в крупных фирмах. Также и уровень накоплений может резко различаться: кто-то может накопить 50, а кто-то 500 тыс. долл. и больше. Если государственная система сглаживает разрыв в уровне обеспечения путем перераспределения выплат в пользу малооплачиваемых (в рамках ОФП максимальная пенсия превышает минимальную менее, чем в 3 раза), то частная пенсионная система только увеличивает разрыв в доходах.

Чтобы представить реальное значение цифр, которые кажутся большими, следует отметить, что по данным Американской академии актуариев накопления в размере 100 тыс. долл. могут купить аннуитет (т.е. регулярные пожизненные выплаты) в размере 10 тыс. долл. в год для мужчины в возрасте 65 лет и 9 тыс. долл. — для женщин в том же возрасте. В месячном исчислении (833 долл.) это — меньше средней пенсии по ОФП для одинокого пенсионера (895 долл.) и тем более для пенсионера с женой (1483 долл.). Если же человек выходит на пенсию в более молодом возрасте, как поступает большинство американцев, эти цифры будут еще меньше. Американские специалисты подчеркивают также, что стоимость медицинских услуг для человека в возрасте 65 лет до конца его жизни в среднем составляет 150 тыс. долл., из них программа «Медикэр» покрывает только 50-55%. Поэтому накопления в размере 200-300 тыс. долл. американские специалисты считают более адекватными для поддержания примерно того же уровня жизни среднего американца после его выхода на пенсию, как и до выхода.

Что же касается тех 40-50% как правило менее обеспеченных американцев, которые за время трудовой деятельности не были участниками пенсионных планов, то для них главным источников пенсионного дохода остается ОФП. Таким образом, говорить о появлении второй альтернативной пенсионной системы в США за последние 25 лет можно лишь со значительными оговорками. Тем не менее, бурное развитие накопительных схем изменило лицо американской пенсионной системы, создало новые механизмы пенсионного обеспечения, более соответствующие реалиям конца 20 — начала 21 века, и в большой степени содействовало развитию экономики. Экономическая эффективность, рост богатства как на макро-, так и на микроуровне — главные преимущества накопительных схем.

Что касается ЧПП, то существует два главных вида пенсионных планов: планы с установленными выплатами (defined benefit plans или DB plans) и планы с установленными взносами (defined contribution plans или DC plans). Планы с установленными выплатами гарантируют ежемесячные пенсионные выплаты в заранее оговоренном размере, либо в какой-то сумме долларов, либо (чаще всего) в виде какой-то формулы, например, 1% средней зарплаты за последние 5 лет работы в фирме за каждый проработанный год. Не только частные планы, но и государственные пенсионные системы — федеральные, охватывающие как гражданских служащих федерального правительства, так и военнослужащих, а также большинство пенсионных систем штатов и местных органов власти построены как планы с установленными выплатами.

Планы с установленными взносами, напротив, не предусматривают определенного размера выплат. Выплаты в этих планах зависят не от стажа работы и размера зарплаты, а только от суммы накоплений. Эти планы персонифицированы: каждый участник плана имеет свой личный пенсионный счет, и взносы плюс инвестиционный доход от них поступают на этот счет. В большинстве существующих планов с установленными взносами их участники могут выбирать между различными инвестиционными программами, которые предлагают (в среднем до 10 программ) управляющие компании, и таким образом до определенной степени они сами определяют размеры своего будущего пенсионного дохода. Форма выплат в этих планах также более разнообразна. Существуют три главных варианта: выплата всей суммы целиком (lump sum), пожизненный аннуитет (variable annuity) и выплаты суммы равными частями (withdrawals) в течение определенного «срока дожития», который определяется (рассчитывается) самим пенсионером.

В планах с установленными выплатами пенсионный доход как правило нельзя получить до достижения пенсионного возраста, который для частных накопительных схем определен в 59 лет, даже если человек давно перестал быть активным участником данного плана. Планы с установленными взносами и в этом отношении проявляют большую гибкость. Большинство этих планов предусматривает возможность получения части или всех пенсионных накоплений в случае ухода с работы и каких-то чрезвычайных обстоятельств: тяжелой болезни, инвалидности, смерти, иногда серьезных финансовых проблем. Но размер пенсионного дохода в случаях его досрочного получения почти всегда сильно уменьшается.

Планы с установленными выплатами финансируются почти исключительно предпринимателями, работники не платят взносов в эти планы. Планы с установленными взносами финансируются, как правило, совместно работниками и работодателями. Вплоть до середины 90-х годов взносы работников и работодателей распределялись примерно на паритетной основе (пополам), но со второй половины 90-х годов, особенно в связи с ростом планов 401(к), доля работников стала значительно превышать долю работодателей. Так в 1998 году в планы с установленными взносами предприниматели внесли 66,7 млрд. долл., а работники — 89,1 млрд. долл.

Планы с установленными взносами первоначально были более распространены. Их организовывали на своих предприятиях прежде всего крупные корпорации. И сейчас такие гиганты как, например, «Дженерал моторс», «Америкэн эрлайнз», «Интел» и другие спонсируют планы этого типа. Если взять наиболее крупные планы с числом участников свыше 50 тыс. человек, то и в настоящее время в планах с установленными выплатами участвует больше людей (12,7 млн. чел. в 1998 году), чем в планах с установленными взносами (7,3 млн. чел. в 1998 году). Однако в целом в 80-х-90-х годах планы с установленными взносами, в первую очередь планы 401(к), пользовались гораздо большей популярностью. Число активных участников этих планов быстро росло, в то время как численность участников, особенно новых участников, планов с установленными выплатами неуклонно сокращалась. Эти тенденции отражает таблица 1.

Таблица 1

Частные пенсионные планы: Планы, участники, взносы, выплаты*

Типы планов	Годы
	1980	1985	1990	1995	1998
Пенсионные планы в целом
Число планов, тыс.	488,9	632,1	712,3	693,4	730,0
Общее число участников, млн.	57,9	74,7	76,9	87,4	99,4
Число активных участников, млн.	49,0	62,3	61,8	66,2	73,3
Взносы, млрд. долл.	66,2	95,1	98,8	158,8	201,9
Выплаты, млрд. долл.	35,3	101,9	129,4	183,0	273,1
Планы с установленными выплатами
Число планов, тыс.	48,1	170,2	113,1	69,5	56,4
Общее число участников, млн.	38,0	39,7	38,8	39,7	41,5
Число активных участников, млн.	30,1	29,0	26,3	23,5	22,9
Взносы, млрд. долл.	42,6	42,0	23,0	41,4	34,9
Выплаты, млрд. долл.	22,1	54,5	66,4	85,1	111,2
Планы с установленными взносами
Число планов, тыс.	340,8	462,0	599,2	623,9	673,6
Общее число участников, млн.	19,9	35,0	38,1	47,7	57,9
Число активных участников, млн.	18,9	33,2	35,5	42,6	48,5
Взносы, млрд. долл.	23,5	53,1	75,8	117,4	166,9
Выплаты, млрд. долл.	13,1	47,4	63,0	97,9	161,8

Как следует из таблицы 1, в 1998 году общее число участников ЧПП достигло почти 100 млн. человек, из них активных участников, т.е. платящих взносы и продолжающих увеличивать свой пенсионный доход — 73 млн. На самом деле число и тех и других — меньше, т.к. американская статистика включает повторный счет лиц, состоящих более, чем в одном плане. Из 26 млн. неактивных участников планов в 1998 году часть также составляли лица, прекратившие активное участие в каких-то пенсионных планах, но еще не достигшие пенсионного возраста. Как правило, это — бывшие работники каких-то компаний, перешедшие на другую работу, но сохранившие право на получение выплат по достижении пенсионного возраста по прежнему месту работы (separately vested workers). Но бльшую часть неактивных участников составляют собственно пенсионеры. Сколько в США людей, получающих частную пенсию, точно неизвестно. Однако без большого риска ошибиться можно предположить, что это число находится в пределах 15-20 млн. человек. При этом численность пенсионеров в рамках частной пенсионной системы растет значительно быстрее, чем число пенсионеров по ОФП, т.к. первая система гораздо моложе и развивается гораздо более бурными темпами.

Планы с установленными выплатами в целом однотипны и не подразделяются на различные виды, за исключением так называемых гибридных планов, т.е. планов с установленными выплатами, которые вобрали в себя некоторые черты планов с установленными взносами. В отличие от этого существует много типов планов с установленными взносами. В данном контексте приводится описание двух из них: упрощенного пенсионного плана, который интересен тем, что устанавливает прямое взаимодействие с личными пенсионными счетами работников; и планов 401(к), которые росли особенно бурными темпами и практически оттеснили на обочину другие типы ДС планов.

Упрощенные пенсионные планы (A Simplified Employee Pension Plan) разрешают работникам переводить взносы на личные пенсионные счета. Работающим в сфере малого бизнеса — и только им — разрешено переводить часть зарплаты (до 7 тыс. долл. в 2002 году) на ЛПС еще до вычета налогов. Эти планы называются простыми пенсионными планами (A Simple IRA plan). Простые планы действуют с 1997 года, они были разрешены Законом о защите рабочих мест в сфере малого бизнеса 1996 года (The Small Business Job Protection Act of 1996). Простые планы удобны для малых предпринимателей тем, что они просто переводят деньги на ЛПС своих работников и снимают с себя дальнейшие заботы об управлении этими счетами, а также не несут ответственности за результат. Отчасти по этой причине — введении такой схемы пенсионных накоплений — стоимость активов на ЛПС в национальных масштабах за 1996-99 годы едва не удвоилась.

Однако, начиная с 90-х годов, настоящим феноменом частной пенсионной системы стали планы 401(к). Планы получили свое название по номеру статьи Налогового кодекса США, которая разрешила работникам вносить часть зарплаты до уплаты подоходного налога на свои личные пенсионные счета в рамках организуемых по месту работы пенсионных планов с установленными взносами. Добровольные взносы работодателей на те же счета также не облагаются налогом. Эти взносы колеблются в широких пределах — от 10% до 100% взносов работников — и иногда рассчитываются в виде формулы, зависящей от объема прибыли. Работники получают неотъемлемые права собственности на свои взносы с момента их уплаты, но обычно проходит 5-6 лет с момента их присоединения к указанному плану, прежде чем они получают такие же неотъемлемые права собственности (vested rights) на взносы предпринимателя.

Право делать взносы до уплаты подоходного налога было предоставлено Законом о налоговых сборах 1978 года (The Revenue Act of 1978). Прошло еще несколько лет, прежде чем планы 401(к) появились в сколько-нибудь значительных масштабах. Официальная статистика стала учитывать их лишь с 1984 года. Однако затем планы 401(к) демонстрировали феноменальный рост. В 90-е годы из каждых 10 новых участников пенсионных планов с установленными взносами, 9 вступали в планы 401(к). Рост этих планов отражает таблица 2.

Таблица 2

Планы 401(к). 1984-1998

Годы	Число планов	Активные участники (тыс. чел.)	Активы (млрд. долл.)	Взносы (млрд. долл.)	Выплаты (млрд. долл.)
1984	17303	7540	91,7	16,3	10,6
1990	97614	19548	384,8	49,0	32,0
1995	200813	28061	863,9	87,4	62,2
1998	300593	37114	1540,9	134,6	120,7

Текущее падение фондового рынка и соответствующее (хотя и в меньшей степени) снижение балансовой стоимости личных счетов участников планов 401(к) не привело к падению популярности этих планов. Оценивать эффективность этих планов следует, исходя их гораздо более долгосрочной перспективы. Как вытекает из таблицы 4, средняя стоимость баланса на счету активного участника плана 401(к) выросла с 12,1 тыс. долл. в 1984 году до 41,5 тыс. долл. в 1998 году несмотря на постоянный приток новых членов. По данным Управления по пенсионным и социальным выплатам инвестиционный доход планов 401(к) в период 1990-98 годов находился на уровне 12% (такой же уровень дохода характерен для всех частных пенсионных планов в целом за период с 1985 по 1998 гг.).

Выгодность планов 401(к) может проиллюстрировать следующий расчет, приводимый Управлением. Если на счету молодого работника, например, в возрасте 25 или 30 лет, накопился баланс в 25 тыс. долл. (причем до половины взносов на счет может сделать работодатель), то при консервативной оценке среднего инвестиционного дохода в 7% в год и вычете административных расходов в размере 0,5% от инвестиционного дохода, через 35 лет накопления составят 227 тыс. долл., даже если не делать никаких дополнительных взносов. Если же продолжать делать регулярные взносы, указанную сумму можно резко увеличить.

Популярность планов 401(к) не в последнюю очередь объясняется их большой гибкостью. Эти планы (существует несколько их разновидностей) подходят и для малого и для крупного бизнеса. Из 300 тыс. планов 401(к) в 1998 году не менее половины существовали в сфере малого бизнеса, причем 63 тыс. этих планов насчитывали от 1 до 9 участников. В то же время 56 планов 401(к) охватывали свыше 50 тыс. человек каждый. В 2002 году из 100 крупнейших компаний США, которых выделяет журнал Форчун, 80% имели два пенсионных плана: один традиционный для больших корпораций план с установленными выплатами и второй — план 401(к), а 17% — только один план 401(к).

Еще один принципиальный сдвиг, который внесли планы 401(к) в частную пенсионную систему США состоит в том, что теперь все большее количество американских рабочих и служащих сами участвуют в управлении своими пенсионными накоплениями и тем самым в значительной степени определяют размеры (и форму) своего будущего пенсионного дохода. По данным УПСВ в 1998 г. 79% планов 401(к), охватывающих 83% всех активных участников этих планов и 81% всех активов, предусматривали управление работников инвестиционным процессом, либо в отношении всех активов, либо активов, образованных за счет взносов работников.

Государственное регулирование частных пенсионных планов сыграло важнейшую роль в их становлении. Частная пенсионная система никогда не смогла бы достичь национальных масштабов, если бы государство не установило четкие «правила игры» в этой сфере. До середины 70-х годов пенсионные планы не были столь распространены и не играли столь большой роли, как сегодня. Число участников было примерно вполовину меньше, чем в 1998 году, из них подавляющее большинство (85%) состояло в планах с установленными выплатами, а стоимость активов ЧПП составляла одну десятую уровня, достигнутого в 2000 году. В основном только крупные корпорации организовывали пенсионные планы на своих предприятиях, и они же (работодатели) вносили бльшую часть пенсионных взносов. В более мелких компаниях участие в пенсионных планах было достаточно рискованным делом, поскольку накопления слишком часто пропадали, особенно в результате изменений в условиях ведения бизнеса.

Ситуацию изменил Закон о безопасности пенсионных доходов работников, принятый в 1974 году (The Employee Retirement Income Security Act — ERISA). Закон установил принцип, согласно которому пенсионные фонды и пенсионные накопления существуют отдельно от основного бизнеса и не могут пропасть ни при каких обстоятельствах. Закон установил двойной контроль за состоянием и ведением дел пенсионных фондов — со стороны самих участников и со стороны государственных регулирующих органов. В первую очередь закон предусмотрел полную информированность работников о своем пенсионном плане и о своем личном пенсионном счете. В частности работодатели в обязательном порядке должны предоставлять работникам полное, детальное описание пенсионного плана, так называемое Обобщение описание плана (the summary plan description — SPD). Кроме того работникам должны предоставляться копии всей финансовой отчетности, ежегодно направляемый прежде всего в налоговые органы и в Министерство труда США (форма 5500 или 5500-C/R). Участники плана также должны иметь полную информацию о состоянии своего личного пенсионного счета, существующих инвестиционных программах, и на основании этой информации принимать соответствующие решения.

Закон установил как гражданскую, так и уголовную ответственность для всех лиц, причастных к управлению пенсионными фондами и распоряжению пенсионными накоплениями, в том числе для попечителей, администраторов и членов инвестиционных комитетов. Судебные иски против этих лиц за совершенные ими злоупотребления могут быть поданы как самими участниками пенсионных планов, так и государственными органами, в первую очередь Управлением пенсионных и социальных выплат (УПСВ). Суд может обязать указанных лиц возместить нанесенный ущебр.

Наконец Закон 1974 года предусмотрел прямое государственное страхование пенсионных выплат для участников планов с установленными выплатами, создав так называемую Корпорацию гарантий пенсионных выплат (КГПВ) (Pension Benefit Guaranty Corporation ). Для планов с установленными выплатами легко устанавливается соотношение между активами и обязательствами пенсионных фондов. За этим соотношением КГПВ следит в первую очередь. Если пенсионные резервы покрывают менее 90% обязательств, Корпорация требует от компаний-учредительниц фондов дополнить его активами, гарантирующими выполнение обязательств. Так в 1994 году КГПВ заставила ведущего автопроизводителя «Дженерал моторс» пополнить свой пенсионный фонд активами в размере 10 млрд. долл., из них 4 млрд. долл. — в денежной форме и 6 млрд. долл. — в виде акций компании.

За последние годы, в связи с падением фондового рынка и уменьшением стоимости активов пенсионных фондов, все большее число компаний попадает именно в такое положение. По данным консалтинговой компании Watson Wyatt в 2000 году 15% компаний пополнили свои пенсионные фонды, в 2001 году их число возросло до 25%, в 2002 году — до 30%, а в 2003году есть опасения, что их число может возрасти до 65%. Ряд крупных компаний одновременно с пополнением фондов уже начали пересматривать свои обязательства по выплатам в сторону их уменьшения, т.е. вносить соответствующие изменения в свои пенсионные планы.

КГПВ имеет право в принудительном порядке прекратить деятельность любого пенсионного фонда с установленными выплатами, если сочтет его финансово несостоятельным. В качестве последнего резерва Корпорация гарантирует страховые выплаты участникам несостоятельных фондов в размере примерно 80% их пенсионных накоплений.

Корпорация не получает ассигнований из федерального бюджета. Свой бюджет она формирует как управляющая компания, осуществляя управление рядом пенсионных фондов (отсюда и необычное для федерального агентства название — «Корпорация»). Свое управление пенсионными фондами Корпорация стремится сделать образцовым.

В отношении планов с установленными взносами ситуация иная. Государство не может гарантировать участникам этих планов прямое страхование выплат, т.к. их объем не устанавливается в принципе. Однако государство располагает широкими возможностями пресечения злоупотреблений и наказания нарушителей закона, в том числе путем взимания соответствующей компенсации. Центральная роль в этом процессе отведена Управлению пенсионных и социальных выплат, которое входит в состав Министерства труда США.

Управление пенсионных и социальных выплат (Pension and Welfare Benefits Administration) — весьма серьезная государственная организация, связываться с которой, так же как с Налоговой службой, никому не рекомендуется. Управление осуществляет контроль практически над всей социальной сферой в частном секторе экономики, отвечая за 730 тыс. пенсионных планов и 6 млн. медицинских и иных частных социальных планов. Управление располагает широкими полномочиями в отношении инициирования и проведения расследований и пресечения нарушений закона. Против нарушителей Управление имеет право возбуждать как гражданские, так и уголовные судебные иски. Свою деятельность Управление координирует с другими федеральными ведомствами, включая Налоговую службу, Комиссию по ценным бумагам и биржам, ФБР и др.

В 2001 году Управление возбудило 4862 гражданских дела и 124 уголовных в отношении лиц, управляющих пенсионными планами, взыскав при этом с нарушителей 652,4 млн. долл. За период с октября 1990 г. по октябрь 2000 г. Управление осуществило свыше 1200 уголовных расследований, по которым было вынесено свыше 1000 обвинительных заключений. В 676 случаях эти расследования закончились обвинительными приговорами. Подавляющее большинство этих дел касалось пенсионных планов с установленными взносами.

Управление не могло остаться в стороне и от такого громкого дела, как банкротство энергетической компании «Энрон». В рамках этой компании действовал план 401(к). Администраторы плана, которые были служащими компании «Энрон», с нарушением закона формировали активы фонда путем слишком широкого привлечения акций своей компании. Эти акции составляли 58% активов фонда и оценивались в 1,2 млрд. долл. Когда компания обанкротилась, стоимость этих акций упала практически до нуля. При этом высшие менеджеры «Энрон» долгое время обманывали своих сотрудников. Зная о неблагополучном финансовом положении компании и предвидя ее банкротство, руководство «Энрон» своевременно избавилось от принадлежавших ему акций, в то время как рядовые сотрудники понесли все убытки.

Еще до банкротства компании 16 ноября 2001 г. Управление, основываясь на сообщениях СМИ, возбудило уголовное расследование по делу о пенсионном фонде «Энрон». Был назначен независимый управляющий в лице известной управляющей компании «Стейт стрит глобал инвесторз» (State Street Global Investors), сменивший администратора из «Энрон». Тем временем бывшие сотрудники компании подали на нее в суд. Управление поддержало их иск, предоставив 30 августа 2002 года свое обвинительное заключение в федеральный районный суд г. Хьюстона (Texac). Дело против управляющих пенсионным фондом «Энрон» еще рассматривается в суде. Однако практически можно не сомневаться, что многочисленные грубые нарушения с их стороны повлекут как гражданскую, так и уголовную ответственность.

Дело «Энрон», безусловно, шокировало Америку. Все же такие случаи не очень характерны для США. В целом государственный контроль в сфере частного пенсионного обеспечения достаточно эффективен.

Государство не только гарантирует сохранность пенсионных накоплений, пресекая злоупотребления и наказывая нарушителей закона, но и всячески стимулирует рост частных пенсионных фондов. Главная роль в этой сфере отведена налоговому стимулированию.

Как отмечалось выше, бурный рост ЧПП и особенно планов 401(к), начался после принятия Закона о налоговых сборах 1978 г. Помимо этого действует общий принцип, что взносы как работников, так и работодателей в пенсионные фонды, а также инвестиционный доход не облагаются подоходным налогом за весь период накопления. Этот принцип имеет огромное значение. Во-первых, он предоставляет предпринимателям стимулы для организации пенсионных фондов на своих предприятиях. Во-вторых, он резко увеличивает общую сумму накоплений, что может проиллюстрировать следующий пример. Если на пенсионном счету какого-то работника имеется 10 тыс. долл., то при 10%-ном инвестиционном доходе эта сумма за 20 лет возрастет до 67,3 тыс. долл. При получении этой суммы необходимо заплатить подоходный налог в 28%. В результате пенсионер получит на руки 48,4 тыс. долл. Если же та же исходная сумма в 10 тыс. долл. лежала бы не на пенсионном, а на обычном счету в какой-то финансовой компании, и со счета ежегодно вычитался бы подоходный налог, то при том же уровне инвестиционного дохода через 20 лет сумма накоплений составила бы 24,9 тыс. долл. или на 45% меньше.

Инвестиционный процесс составляет сердцевину, ядро и смысл любых накопительных схем. Государство стимулирует рост частного пенсионного накопления в первую очередь потому, что этот процесс обеспечивает огромные масштабы инвестиционных вливаний в экономику, приток «длинных денег», т.е. долгосрочных предсказуемых инвестиций. За годы опережающего роста (1980-1999) пенсионные фонды США превратились в крупнейших институциональных инвесторов. Активы ЧПП за этот период увеличились с 513 до 4678 млрд. долл. За 2000-2002 годы они сократились приблизительно на 25%. Однако, несмотря на этот крупный и еще продолжающийся откат, общая историческая тенденция роста остается впечатляющей.

Возможности пенсионного обеспечения американцев не исчерпываются государственной пенсионной системой и участием в групповых пенсионных планах по месту работы. Помимо этого каждый американец имеет право открыть свой личный пенсионный счет (ЛПС) (individual retirement account) в индивидуальном порядке. Размеры ежегодных взносов на ЛПС ограничены верхним пределом в 2 тыс. долларов. Администрация Буша хочет увеличить этот потолок до 5 тыс. долл. Средства со счета нельзя снять до достижения 59,5 лет, а после достижения 79,5 лет счет закрывается в обязательном порядке. С другой стороны, ЛПС может быть открыт с момента рождения ребенка. За все время накопления средств на ЛПС эти средства не подлежат налогообложению, однако, в момент их снятия и закрытия счета из накопленной суммы вычитается подоходный налог. Обычно ЛПС открываются в коммерческих и сберегательных банках, паевых фондах, страховых компаниях. Счета в любой момент могут быть переведены из одного места в другое Также по желанию держателя счета он может сам управлять им (т. е. планировать наиболее выгодное размещение средств, накапливаемых на ЛПС) или доверить управление ЛПС упомянутым финансовым организациям.

Личные пенсионные счета становятся все более распространенной формой пенсионного обеспечения. Только за 11 лет — с 1985 по 1996 гг. — стоимость накоплений . на этих счетах выросли с 200 до 1467 млрд. долларов, а в последующие три года (1996-1999) активы ЛПС выросли еще на 1,2 трлн. долларов — до 2663 млрд. долларов в 1999 году. Таким образом все большее число американцев обеспечивает себе не одну, а три пенсии: государственную, частную коллективную по месту работы и частную индивидуальную путем открытия ЛПС.

В 2000 году в связи с начавшимся кризисом на фондовом рынке стоимость активов на личных пенсионных счетах несколько снизилась — до 2650 млрд. долл. Спад продолжается до сих пор, но снижение стоимости активов на ЛПС после 15-летнего периода феноменально быстрого роста не было очень значительным — по существующим оценкам не более 10-15% от уровня 1999 года. Рост накоплений на ЛПС и тенденции их размещения отражает таблица 3.

Таблица 3

Личные пенсионные счета: активы и их распределение
по финансовых институтам, 1990-2000

Финансовые институты	Активы в млрд. долл.			Процент распределения
	1990	1995	2000	1990	1995	2000
Активы в целом	637	1288	2650	100	100	100
Банки	266	261	250	42	20	9
Страховые компании	40	81	202	6	6	8
Паевые инвестиционные фонды	140	476	1232	22	37	46
Ценные бумаги на счетах брокеров	190	471	966	30	37	36

Как видно из таблицы 3, основную выгоду из роста накоплений на ЛПС получили ПИФы. В целом тенденция характеризуется сокращением доли активов, накапливаемых традиционным, консервативным путем, через такие институты как банки и страховые компании и возрастанием доли более рискованных, но и (в течение достаточно длительного периода) более доходных активов, которыми управляют ПИФы или сами держатели ЛПС через своих биржевых агентов. Очень сходную структуру инвестиций демонстрируют и планы 401(к): доля их активов, размещенных в ПИФах также составляет 45% (766 млрд. долл. в 2000 году). Вообще планы 401(к) и ЛПС по своей природе очень схожи. Они различаются лишь групповой или индивидуальной организацией накоплений, участием в планах (401) работодателя и более высоким пределом для ежегодных взносов на личный пенсионный счет  для планов 401(к) (11 тыс. долл. в 2002 году).

Еще один способ зарабатывания и получения пенсионного дохода в частном секторе экономики, доступный американцам, состоит в приобретении полисов или заключении групповых или индивидуальных контрактов со страховыми компаниями о выплате аннуитета. Резервы страховых компаний по аннуитетам в 2000 году достигли 1,3 трилл. долл., а выплаты по аннуитетам составили 62 млрд. долл.

Как известно, со второй половины 2000 года на фондовом рынке США (и других развитых стран) начался глубокий спад, отбросивший рынки на уровень середины 90-х годов, который продолжался и в 2003 году. По оценке Watson Wyatt Worldwide активы частных пенсионных фондов в конце 2002 года находились на уровне 1997 года, причем ЧПФ США пострадали сильнее, чем фонды других развитых стран за исключением Японии. Возможно, в начале 2003 года совокупная стоимость активов всех накопительных пенсионных систем США находилась приблизительно на уровне 9,5 трилл. долл. и продолжала снижаться.

Однако никто не ставит под сомнение эффективность накопительных пенсионных систем в более долгосрочном плане. Падение фондового рынка — неприятное, но, в очень большой степени, здоровое явление. Спад последовал за беспрецедентным, почти 20-летним подъемом. Этот спад много раз предсказывали за несколько лет до его фактического начала, поскольку подъем, чем дальше, тем больше приобретал спекулятивные черты. Если возникавшие как грибы компьютерные и интернетовские фирмы почти мгновенно увеличивали уровень своей капитализации в десятки раз (чемпионом, вероятно, стал «Яху» (Yahoo), увеличивший капитализацию в 800 раз, прежде чем обанкротиться), если даже такие крупные компании как «Энрон» (Enron) стали заигрываться с уголовным кодексом, то только серьезный спад — нормальный регулятор рынка — мог привести в чувство инвесторов и спекулянтов, сбросить воздух и более реально взглянуть на вещи.

Исторически рынок корпоративных акций в США приносил в среднем 7% дохода в год. Даже с учетом спада 2000-2002 гг. рост активов накопительных пенсионных систем США все еще превышает этот уровень. Доверие к накопительным пенсионным схемам отнюдь не утрачено. Более того, эти технологии 21 века продолжают вытеснять более старые системы, действующие в этой сфере.

В целом американцы сами определяют источники, размеры и форму своего будущего пенсионного дохода, все чаще обеспечивают себе не один, а два, три и большее количество источников пенсионного дохода. Управление пенсионными накоплениями, т.е. их наиболее надежное и выгодное размещение в рамках инвестиционно-накопительных схем становится одной из постоянных форм экономической активности большинства населения, наравне с собственной трудовой деятельностью.

Традиционная задача пенсионной системы — обеспечение дохода, позволяющего не бедствовать в старости, для США — пройденный этап. Теперь задача формулируется по другому: обеспечить доход, позволяющий после окончания трудовой деятельности сохранить прежний уровень жизни. Американские специалисты считают, что для среднего американца в настоящее время достаточным был бы доход, включающий пенсию примерно в 1000 долл. в месяц по линии ОФП (1500 долл. для пожилой пары), 200-300 тыс. долл. накоплений в рамках ЧПП по месту работы, 50-100 тыс. долл. накоплений на ЛПС. Плюс к этому программа «Медикэр» оплачивает медицинские счета примерно на 80 тыс. долл. или 55% медицинских расходов человека с момента выхода на пенсию и до конца жизни. Это — вполне реальные суммы, многие их уже превосходят. Конечно, не вся Америка, а в лучшем случае половина Америки выходит на этот уровень. Для менее обеспеченных, образованных и квалифицированных государственная пенсия остается почти единственным источником дохода, а некоторые не зарабатывают и ее в полном объеме. Однако половины населения достаточно, чтобы количество перешло в качество прежде всего на макроэкономическом уровне.

Ведущий научный сотрудник Института Соединенных Штатов Америки и Канады (ИСКРАН) Доктор исторических наук Попов А.А.